2024年春节见闻录 旺季如期来临 礼赠宴席需求突出
春节期间，我们对于十一省市、涵盖一二三线城市（上海、天津、贵州贵阳、浙江温州、江苏淮安和扬州、江西南昌和宜春、山西大同、四川绵竹、湖南邵东）的商超渠道及量贩零食店进行了草根调研，并对部分白酒经销商进行渠道调研，结合整体销售情况，对各子版块春节期间的动销、促销进行反馈。
白酒：整体动销平稳，区域及场景分化
价格：通过同一KA 样本点去年和今年价格对比，我们发现除飞天茅台及青花30 复兴版外，其余主流白酒单品价格均出现一定程度下降，且瓶盖扫码、买赠等活动力度有所加大，让利C 端趋势延续，符合预期。动销：区域及场景分化依然突出，春节返乡聚饮及宴席表现较好（部分地区反馈餐饮表现较好），商务宴请节前表现尚可，礼赠表现一般但符合预期。库存：茅台库存较低，五粮液和国窖由于发货进度较快库存略有上升，区域酒库存变化不大。
啤酒：货龄小幅增加，单品略有分化
今年春节KA 啤酒消费氛围尚可，动销平稳，货龄略微增加，主流单品铺货及促销动作较为稳定，对比去年，啤酒主流单品整体货龄情况略微增长，幅度不大，动销整体表现平稳。多数啤酒单品依然维持了一贯的终端促销活动，力度未见明显变化。
饮料及预调酒：促销力度小，动销预计整体稳定春节饮料消费场景主要集中在礼赠、聚饮等，因此具备该属性的产品春节旺季观测更有价值，如养元饮品六个核桃、锐澳微醺及强爽礼盒等。整体来看，饮料品类春节期间价盘较稳定，折扣及促销力度较小，锐澳主要产品可比网点货龄和去年接近，货架陈列水平相比去年有提升，六个核桃整体折扣力度小于乳制品礼品，在华北/西南区域礼赠需求较好。
投资策略
通过草根调研十一省市情况，我们发现商超客流量在春节期间有所反弹，其中礼赠场景表现突出，礼盒装销售旺盛。白酒及大众品整体动销较为平稳，促销节奏稳定，区域及场景表现有所分化。另外，通过调研我们发现零食店在二线及以下城市覆盖密度迅速提升，基本已实现全国化品牌的全覆盖。
我们继续推荐白酒及大众品龙头。白酒：继续推荐竞争力强化标的，优选确定性的区域和高端酒，如今世缘、古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等；啤酒：推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等；饮料：建议关注东鹏饮料、百润股份、养元饮品等。
风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧风险；样本选择偏差风险；样本代表性不足风险。
