“酱酒热”降温后，有人割肉离场，有人逢低低调入局。
“核心产区有一酒厂急售，90余口窖池，生产正常，基酒库存1000余吨，其中15年以上老酒100余吨，产品库存1万余件，证件齐全，售价3-4亿。”这是贵州某酒企发出了出售信息，而在近期，类似的酒厂出售信息每天都会在各大酒圈的微信群里快速传播。
这种现象在贵州并非个案。酒业家在此前调研中获悉，在库存高压、招商不畅、回款困难等多种因素叠加下，下沙季陷入资金链紧张的酱酒企业，已开启了一系列连锁反应。而通过变卖资产或引入资本输血成为当下自救的重要手段，有贵州从业者表示，年初至今，委托其沟通出售事宜的酒厂达四五家。
与此同时，酒业家获悉，部分对酱酒抱有浓厚兴趣的资本和跨界者也开始低调入局。
01
资金链遇告急！
贵州多家酒厂挂出出售信息
资金链断裂成为酒企急于拥抱资本的首要原因。今年8月8日，酒业家在《贵州中小酱酒企业调研：资金链风险浮现，部分酒厂或将减产丨一线调研2023》一文中就指出，受销售端的收入锐减以及OEM大量撤离影响，近六成中小型企业当前面临着资金缺口。而如今的变卖资产则是这一问题带来连锁反应。
类似上述3-4亿出售酒厂的多条信息，近期在贵州社交圈流传。
贵州某腰部酱酒企业执行总裁卢阳（化名）坦言，酒厂正在计划出售部分股权以换取资金。“上市公司大股东退出影响很大，我们正在寻找新的投资者，酒旅融合项目计划转让控股权，酒厂作价3到4亿元，计划转让30%左右的股权。”
“前两年酱酒投资太疯狂，当时很多资本和跨界玩家觉得高位接盘并不划算，转而持币观望。现在行情疲软，亟需输血，跨界投资者正在捡漏。”贵州一家中等规模酱酒企业负责人杨君（化名）除经营自己的酒厂外，他还为酒企和投资者牵线搭桥，对酱酒圈的所有变化都保持着敏锐的触觉。
近期委托杨君卖厂的酒企就达四五家，大多数酒厂的规模都在100个窖池左右，但也有例外。“甚至还有一个非核心产区年设计产能达5000吨的新项目，今年才刚建好窖池，但老板为回笼资金，抱着账本算价，最终决定成本价出售。”
同时，不同酒厂和项目在出售方式选择上也并不相同。“窖池在100个左右的酒厂多是希望出售部分股权，而那些只有几十口窖池、没有品牌的小酒厂，所面临的资金压力更大，更希望将酒厂全部打包出售。”
而杨君也接受部分跨界投资者的委托，帮助寻找合适的投资标的。
杨君表示，“与以前酒业上下游从业者和企业布局酱酒不同，目前跨界投资者主要系来自华东、华南等地的跨界投资者，主要来自房地产、金融领域，鲜见酒行业的投资者”。
感受与杨君相同的还有酱酒行业的资深从业者张强（化名）。张强从今年9月至今已接到5-6家投资者委托的第三方的咨询服务。
“咨询的投资标的非常明确，并已涉及土地成本、酿酒成本等财务核算的实操阶段。”张强表示，以前接到的咨询问题主要以经销商询问哪家酒厂的酒值得代理，而现在接到的咨询大多数都是投资者询问哪个酒厂值得抄底。
同时，与此前几年动辄百亿的高调投资不同，如今跨界投资者更为低调和理性。
02
跨界布局
投资者主要来自地产、金融
在行情疲软、酒厂资产缩水的背景下，不少嗅觉敏锐的跨界资本开始准备低位入场。
“身边有几个要卖的酒厂正在洽谈，但目前双方还在进行价格博弈。”贵州某年产千吨的酒企负责人孙晏（化名）谈到，酒厂是资产配置的一部分,现在到了低价入局的窗口期。
同时，据了解，某头部互联网金融平台也正在密谋布局酱酒。目前投资项目组已开启了密集的市场调研，并将投资标的明确为酱酒领域，但并不局限于核心产区，且会优先考虑股投资。
而在此之前，已有多个跨界布局酱酒的案例。
去年7月21日，北大荒旗下四川北大荒三粮实业有限公司收购北大荒(贵州金沙)酒业有限公司51%股权。
同年10月25日，华润啤酒发布公告，拟通过增资扩股和股权购买的方式，获得金沙酒业55.19%的股权。
今年8月，品尚汇旗下悠山文化集团正式宣布斥资上亿元控股收购贵州具有23年历史的青莲酒厂，并更名为“悠山酒厂”。
除了上述跨界案例外，也有不少白酒行业从业者入局。
以团购起家的江苏兰秀文化发展有限公司在数月前一直在和某酱酒洽谈收购事宜，谈判无果后，放弃收购酒厂转而接一家腰部酱酒企业南京的代理。“我不是想抄底酒厂，而是我需要一个酒厂，”该公司创始人谷宏艺告诉酒业家。
而广东某大商更是直言，已与贵州一家酱酒企业达成股权合作，并签订了对赌协议，按照约定，酒企须完成约定业绩。
03
酱酒投资迎来新窗口期？
始自2021年8月的酱酒新周期至今已2年之余，酱酒生产的投资价值到底几何？
杨君核算收益：以100口窖池为例，约50亩土地，按照50万一亩计算，土地成本2500万，一口窖池投入45万，100个窖池为4500万，加速坛库和制曲坊，投资接近1亿元，再算上配套以及10-20%的资金成本，建设酒厂成本在1亿左右。
“抛开库存老酒和历史等因素不谈，在2020年高峰期时这一规模的酒厂售价大多超过2亿，而当前这一规模酒厂在茅台镇的售价约为1.8亿元，在遵义大产区的售价约为1.3-1.5亿元。”卢阳谈到。
同时，相比此前的酱酒热，跨界投资者的此次抄底更为理性。资深酱酒专家权图曾多次公开表示，对中小酱酒企业而言，目前已是大浪淘沙的生死战阶段。以十年为周期来看，酱酒产业只有两条出路，要么成为头部企业，要么做精品酒庄，从长期来看，酱酒仍然是具有投资价值和金融属性的优质标的，现在也是抄底入局的好时机。
对此，杨君也谈到，在2012-2017年期间很多人不看好酱酒的未来，但近几年酱酒的价值正在被重估。只要赤水河不搞大规模的产能扩建，老酒厂就依然是稀缺资源。
